10月27日晚間，天士力（600535）發布三季報稱，公司前三季實現醫藥工業收入55.77億元，同比增長10.61%。主業保持穩健的基礎上，公司的歸母與扣非凈利潤實現雙增長，增幅分別達到400.03%和36.97%。公司研發長期保持強勁投入，豐富的在研管線中有多款產品密集布局于中后期，持續鞏固著公司的研發領先地位。

歸母、扣非雙雙大幅增長

三季報顯示，天士力前三季度醫藥工業收入達到55.77億元，同比增長10.61%。在主業保持穩健的基礎上，公司的歸母凈利潤與扣非凈利潤雙雙實現良好成長。前三季歸母凈利潤10.32億元，同比增長400.03%,主要系上年同期公司投資的金融資產公允價值下降金額較大所致；扣非凈利潤10.54億元，同比增長36.97%,主要系上年同期支付大額研發項目許可費以及年初至報告期末銷售收入增長所致。

公司經營質量持續提升，核心財務指標均處于良好水平。前三季公司資產負債率28.03%，經營凈現金流10.90億元，繼續保持較低風險水平。

瞄準大市場品種，中藥板塊穩健增長

天士力起步于現代中藥，并作為行業龍頭持續加強其在現代中藥領域的競爭優勢。前三季，天士力的現代中藥板塊同比增長16.72%，保持穩健增長態勢。公司專注于心腦血管、消化代謝、腫瘤等大市場領域，復方丹參滴丸、養血清腦（顆粒、丸）、芪參益氣滴丸三大基藥產品發展良好，二線中藥品種也有較好表現，芍麻止痙顆粒與坤心寧等新品種也正逐步貢獻增量。

在公司傳統優勢的心腦血管治療領域，核心產品復方丹參滴丸在中國公立醫療機構終端的心腦血管中成藥品牌排名中穩居首位，芪參益氣滴丸近年來正持續擴容，注射用益氣復脈、注身用丹參多酚酸等二線品種增速也穩步上漲。

國海證券研報指出，天士力重視三大基藥的二次開發，開拓了百億級別的廣闊市場空間。復方丹參滴丸獲批用于“非增殖性糖尿病視網膜病變”，預計對應約31億元終端市場；芪參益氣滴丸新增糖尿病腎病適應癥獲批開展臨床，預計對應終端市場空間約58億元；芪參益氣滴丸新增慢性心力衰竭適應癥獲批開展臨床，預計對應終端市場空間約12億元；養血清腦丸新增阿爾茨海默?。ˋD）適應癥獲批開展臨床，預計對應終端市場約24億元。

華泰證券研報認為，天士力芍麻止痙顆粒與坤心寧等新品種將在2023-24年逐步貢獻增量，預計芍麻止痙顆粒具備10億元的市場潛力，坤心寧具備20億元的市場潛力。

研發保持領先地位，多款產品密集布局中后期

天士力長期注重研發，并持續保持強勁投入。前三季，公司研發投入達5.58億元。2022年公司研發投入達10.16億元，占醫藥工業收入比例為14.22%，居業界領先地位。

這也促使公司能夠擁有豐富的研發管線，并且密集布局于中后期，為公司未來增長注入動能。公司報告顯示，公司目前已擁有涵蓋 97 款在研產品的研發管線，其中，包括 41 款 1 類創新藥，并有 39 款已進入臨床試驗階段，25 款已處于臨床 II、III 期研究階段。目前，公司在現代中藥布局26款產品，穩固中藥研發龍頭地位。19 款產品處于臨床 II、III 期研究階段。

天士力持續聚焦中國市場容量最大、發展最快的心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領域。其中，在心腦血管領域，現代中藥養血清腦丸增加阿爾茨海默?。ˋD）適應癥 II 期臨床試驗穩步推進；在消化代謝領域，生物藥B1344注射液獲得國內批準進行用于2型糖尿病的臨床試驗，并也獲得中美兩國批準進行NASH（非酒精性脂肪性肝炎）臨床試驗。

天士力自主開發星斗云中藥智能研發平臺，積累海量中醫藥特色數據，并于近期與華為云盤古大模型合作，共建中醫藥領域垂直大模型。雙方優勢互補，將有助于構建中藥研發新范式，使天士力持續保持研發領先地位。