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震蕩環境下均衡派選手“亮劍”,諾安基金韓冬燕業績持續彰顯實力

2023-10-25 15:13

導語

癸卯年四季度過半,受地緣博弈、復蘇預期、流動性等內外部因素影響,滬指再次震蕩回落。參考萬得數據,截至2023年10月16日,股票基金、混合基金今年以來平均回報分別為-5.50%、-7.28%,市場賺錢效應有限。

震蕩向上預期之下,均衡派選手優勢得以凸顯。諾安基金韓冬燕十九年深耕行業,在市場起落中打磨心性、淬煉認知,長周期打法下,其“雙目標”策略框架、“八字”執行體系均得到市場有力檢驗,其管理的諾安中小盤精選等產品已交出一份令投資者滿意的答卷。


長周期心法持續精進,在管產品近一年同類排名前1%

據公開數據,韓冬燕證券從業年限為19年,基金管理年限超過7年,現任公司總經理助理、權益投資事業部總經理。截至2023年二季度末,韓冬燕目前管理規模超25億元,管理諾安中小盤精選混合、諾安先進制造股票、諾安行業輪動混合三只基金的時間都已超過6年,業績表現持續彰顯實力。

據銀河證券9月29日數據,截至2023年9月28日,由韓冬燕管理的諾安中小盤精選混合、諾安行業輪動A、諾安先進制造A近1年凈值增長率均表現不俗,具體排名分別為7/1448、3/1448、2/317,皆為同類前1%。長周期來看,產品同樣收獲了優良回報,近3年凈值增長率同類排名分別為75/621、24/621、19/226?!局Z安中小盤精選混合、諾安行業輪動A同類為:混合基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%、A類);諾安先進制造A同類為:股票基金-標準股票型基金(A類) 】。

十余年深耕行業,韓冬燕已經見證多輪市場變遷,在管產品亦歷經起落,但長期主義視角下,短期挫折并未撼動長線亮眼表現。以諾安中小盤為例,參考銀河證券數據,2016、2018年間該基金年度排名始終保持在同類前1/4,收獲同類排名19/345、39/366的亮眼業績。但2019年后市場切換至成長風格,產品排名有所下滑。韓冬燕潛伏修心,排除短期擾動,將保守心態轉化為客觀心態,從拒絕波動變為擁抱波動,因而產品排名在2020年后得到穩步修復,截至2023年9月28日,諾安中小盤近三年獲得銀河證券五星評級,管理以來回報為78.89%,同期業績比較基準為6.03%,長期主義風格得以凸顯(2016、2018年排名區間分別為2016.1.1-2016.12.31、2018.1.1-2018.12.31,發布日期為2016.12.31、2018.12.31,近三年評級發布于2023.9.29)。

同樣,這一進化過程也體現在其他在管產品上,截至2023年9月28日,她管理時間最長的產品諾安先進制造A任職以來獲得了167.93%的任職回報,同期業績比較基準為10.67%,近七年在銀河證券同類基金中排名7/121;諾安行業輪動A也獲得銀河證券同類三年、五年期五星評級?!局Z安先進制造A同類為標準股票型基金(A類),排名截至與發布日期為2023.9.30;諾安行業輪動A同類為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類),評級截至2023.9.28,發布于2023.9.29】。

穩健筑基、追求長期回報,“八字”方法論貫穿始終

投資實踐是艱難的能力和智慧挑戰,也是心性的反映。以長期修行的心性為基礎,韓冬燕明確了其投資策略的兩大支柱:“提升專業和能力判斷公司質地,提升智慧和心性選擇股票價格”。

在此基礎之上,策略框架的兩大目標得以凸顯:首先求穩,即“避免永久性損失風險”,不激進、堅持動態權衡,不極端、堅持適度,不盲目、堅持以基本面為核心的高標準;進而追求長期更好,即“獲取長期更優秀回報”,把握倉位及結構配置,在合理價位精選質地優良的行業個股。

用何種方法論能達到這兩大目標?韓冬燕總結“八字”箴言:逆取、證加、順守和溢賣。逆取,即行情低迷時敢于逆向布局;證加,即上漲初期加倉,避免“買的不夠”;順守,即上漲中期避免“賣的過早”;溢賣,即上漲后期據個股基本面等進行判斷,溢價之后賣出。

參照這一明確執行體系,韓冬燕在2022年三季度即率先在諾安中小盤精選中配置了科技方向的“中特估”標的,在2023年一季度對通信運營商、產業數字化和智能物聯等相關細分領域進行了重點配置,于2023年主題投資浪潮中取得豐厚回報。

以三大通信服務商為例,2017年,中國聯通探索混合所有制改革,韓冬燕伺機敏銳“逆取”,后期,在對國內運營商業務優勢、商業模式、盈利能力等有了全面了解并獲得更多定性和定量的驗證后,將投資標的從中國聯通拓展到了三家運營商,實現“證加”。2022年11月,“中特估”概念被提出,韓冬燕耐心“順守”,投資回報不斷增厚。2023年第一季度,中國聯通和中國電信的區間漲跌幅分別達到20.98%和51.07%,韓冬燕適時減倉,實行“溢賣”。查閱2023年二季報,中國聯通占諾安中小盤精選基金凈值比已由2022年四季度的7.65%降至4.34%,產品成功擷取豐厚果實。

精進均衡把握市場風格,后市看好科技及消費制造

隨著市場震蕩及結構化特征持續,韓冬燕始終以精進均衡風格應對市場波動。

精進均衡,即起手時持倉相對均衡且分散,在不斷的跟蹤及驗證中逐步集中倉位,獲取超額收益。目前截至二季末,諾安中小盤精選前十大持倉占比維持在48.44%,分散風險能力較強,賽道配置持續聚焦主線、兼顧多元,均衡風格突出。

2023年上半年,韓冬燕深耕中特估、數字經濟,分享科技大年主題投資紅利,2023年二季度增配醫藥和消費,前瞻把握了醫藥主題及順周期修復趨勢。在科技和消費制造方向上的重點配置,為她的投資業績提供了不錯的收益。

在韓冬燕看來,均衡風格下,要不斷優化組合創造更多超額收益,保持敏銳,從長期發展空間、盈利模式、中期趨勢、成長和估值匹配度、風險收益比等角度綜合考慮,“基金經理需要通過保持長期、盡量穩健的投資收益,獲取投資者的信任?!表n冬燕表示,基金經理要做到長期不偏執不容易,只有不斷打磨、升級投研制度,共創平臺、平臺賦能,才能實現基金經理螺旋式上升、進步。

展望后市,韓冬燕認為,市場估值總體處于歷史偏低區域,下行預期已經得到較為充分甚至過度反應,而宏觀政策明確變化、流動性較為寬松,基本面和預期會漸進向上修復,積極的變化會逐漸被市場感知,市場整體仍將長期震蕩向上。具體方向上,韓冬燕表示,中觀角度仍看好科技產業,以及能反映經濟復蘇和結構優化的消費和先進制造業方向,包括消費制造中的輕工、汽車、OTC醫藥和家電,以及大能源方向部分個股等。


風險提示:諾安中小盤精選基金、諾安行業輪動、諾安先進制造風險等級為R3,適合風險等級為C3及以上投資者,具體的產品風險等級請以產品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構采取的評價方法不同,請投資者在購買基金時,按照銷售機構的要求完成風險承受能力等級與產品或服務的風險等級適當性匹配。

市場有風險,投資須謹慎。本觀點僅代表當時觀點,今后可能發生改變,僅供參考,不構成投資建議或保證,亦不作為任何法律文件。投資者投資于本公司管理的基金時,應認真閱讀《基金合同》、《托管協議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產品資料概要等文件及相關公告,如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力,選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績不代表本基金業績表現?;鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?;鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段。

韓冬燕,碩士,具有基金從業資格。曾就職于華夏基金管理有限公司,先后從事于基金清算、行業研究工作。2010年1月加入諾安基金管理有限公司,從事行業研究工作,現任公司總經理助理、權益投資事業部總經理。2015年11月起任諾安先進制造股票型證券投資基金基金經理,2016年9月起任諾安中小盤精選混合型證券投資基金基金經理,2017年6月起任諾安行業輪動混合型證券投資基金基金經理,2019年4月至2023年9月任諾安恒鑫混合型證券投資基金基金經理,2023年2月起任諾安低碳經濟股票型證券投資基金基金經理。


【諾安中小盤精選混合基金】本基金成立于2010.4.28,由諾安中小盤精選股票型證券投資基金更名而來。2016.9.13至今,韓冬燕擔任基金經理。本基金2018-2022年凈值增長率分別為:-15.57%、20.60%、37.48%、13.99%、-19.62%,同期業績比較基準收益率分別為:-25.51%、26.38%、23.08%、9.65%、-16.97%。(數據來源:諾安中小盤精選混合型證券投資基金定期報告;本基金的業績比較基準為中證700指數收益率×80%+中證全債指數收益率×20%)

【諾安行業輪動混合基金】本基金成立于2017.6.23,由原諾安保本混合型證券投資基金保本周期到期后轉型而來。2017.6.23-2019.1.11,謝志華擔任基金經理;2017.6.23至今,韓冬燕擔任基金經理。本基金于2023年9月27日起分設A、C兩類份額,A類2018-2022年凈值增長率分別為:-11.71%、28.66%、47.24%、19.23%、-20.12%,同期業績比較基準收益率分別為:-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。(數據來源:諾安行業輪動混合型證券投資基金定期報告;本基金的業績比較基準為60%×滬深300指數收益率+40%×中證全債指數收益率)

【諾安先進制造股票基金】本基金成立于2015.8.21。2015.11.5至今,韓冬燕擔任基金經理。本基金于2023年9月27日起分設A、C兩類份額,A類2018-2022年凈值增長率分別為:-16.38%、28.81%、46.17%、20.20%、-20.43%,同期業績比較基準收益率分別為:-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%。(數據來源:諾安先進制造股票型證券投資基金定期報告;本基金的業績比較基準為80%×滬深300指數+20%×中證全債指數)

 

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